|     Регистрация    |     Карта сайта    |       Рассылка    |    

Распространение печатной продукции
При поддержке НСРП «Союзпечать»

Ваше мнение

Как вы считаете, что является первоочередной задачей в господдержке печатных СМИ?

Прямой эфир

Современным СМИ приходится играть по жестким правилам бизнеса – хабаровский медиа-эксперт

Новые форматы взаимодействия СМИ с партнерами стали одной из тем Дня тренингов "GYM SKILLS" в рамках регионального конкурса студенческих проектов в области рекламы, PR и медиа "Хрустальный апельсин – Дальний Восток".

Волин назвал "пять китов" медиаграмотности

Замглавы министерства цифрового развития, связи и массовых коммуникаций России Алексей Волин перечислил пять основных принципов, на которых основывается медиаграмотность.

Пузырь, который украли

Когда-то капитализация медиахолдинга "РБК Информационные системы" превышала полтора миллиарда долларов. Сегодня - на порядок меньше. Неудивительно. Компания сейчас не только на грани банкротства, но и со злейшими нарушениями закона и стандартов корпоративного управления теряет свои активы.
Генеральный директор медиахолдинга РБК Юрий Ровенский на прошлой неделе покинул компанию. "Не разделяю подхода основателей ОАО "РБК Информационные системы" к реструктуризации долга компании, - заявил он. - На мой взгляд, предпринимающиеся действия лишь затягивают решение проблемы. Это, в свою очередь, сказывается на финансовом положении холдинга и представляет реальную угрозу его дальнейшему существованию". По словам Ровенского, будучи гендиректором, он был связан внутрикорпоративными обязательствами и выполнял прямые указания совета директоров компании, не имея возможности обеспечить интересы всех акционеров. А в беседе с "Экспертом" г-н Ровенский дал понять, что для него последней каплей стал вывод активов с баланса публичной компании, главой которой он был.
Действительно, корпоративное безобразие в ОАО "РБК Информационные системы" (далее - холдинг РБК) с какого-то момента стало походить на истории середины 1990-х, в тогдашнем духе правового нигилизма, когда акционеров запросто можно было вычеркнуть из реестра. С некоторого времени основатели РБК перестали допускать крупных акционеров компании к управлению. А не так давно холдинг РБК, акционерами которого является множество иностранных и российских инвесторов, включая пенсионные фонды и страховые компании, за символическую плату продал на сторону, не получив на то согласия ключевых акционеров или независимых директоров в совете, основные "производственные" активы: телеканал, печатные СМИ и интернет-ресурсы. Действия основателей РБК можно было бы списать на желание спасти компанию от банкротства, но то, как это происходило, не лезет ни в какие ворота. Особенно цинично эти мероприятия выглядят после того, как отцы-основатели РБК несколько лет подряд всеми силами заставляли всех поверить, что РБК - это "голубая фишка" российского фондового рынка, транспарентная компания с высокими стандартами корпоративного управления и ответственности.
Не все то золото...
Холдинг РБК - одна из крупнейших российских медиакорпораций, объединяет ряд популярных СМИ в области телевидения, интернета и печатной прессы. Компании принадлежит телеканал деловых новостей РБК-ТВ, свыше 28 интернет-ресурсов, включая новостной портал www.rbc.ru, и ряд печатных изданий (газета "РБК Daily", журналы РБК, "Идеи вашего дома" и прочие). Весной 2002 года холдинг РБК стал публичной компанией, акции которой обращаются на бирже. С этого момента стартовал амбициозный проект, имевший целью капитализацию компании, а не выручку или прибыль. Чтобы поддерживать рынок своих акций в тонусе, холдинг регулярно запускал новые издания или сайты, стимулирующие активность биржевых игроков. Причем далеко не все они были оправданны с точки зрения собственно бизнеса.
Будучи динамично развивающейся компанией с множеством проектов, главным из которых стал телевизионный (РБК-ТВ), да еще и со всеми атрибутами правильной публичной корпорации, холдинг РБК стал желанной "фишкой" в портфелях инвесторов. Спрос на бумаги был настолько высок, что в короткие сроки достиг заоблачных высот по уровню капитализации (см. график 1). На пике капитализация компании превысила 1,5 млрд долларов, это более чем в 10 раз превышало официальную выручку компании - именно официальную, потому что, по мнению некоторых аналитиков, выручка существенно завышалась, несмотря на полагающиеся публичной компании процедуры проверки. Весной прошлого года холдинг РБК достиг, пожалуй, пика своей фондовой карьеры. В конце марта 2008 года обыкновенные акции ОАО "РБК Информационные системы" были переведены в котировальный список А первого уровня на бирже ММВБ. Включение ценных бумаг РБК в листинг самого высокого уровня сделал акции доступными для инвестиций пенсионных и страховых фондов. Бумаги эмитентов из списка А первого уровня, согласно оценке биржевого комитета ММВБ, обладают наибольшей надежностью, ликвидностью и прозрачностью. Помимо акций РБК в котировальный список А1 входили акции еще одиннадцати компаний, включая "ЛУКойл", Сбербанк, "Ростелеком" и других известных эмитентов.
Но с начала 2008 года холдинг РБК начал испытывать финансовые трудности. В течение 2008 года агентство Standard & Poor's (S&P) понизило кредитный рейтинг РБК до уровня SD, что соответствует преддефолтному состоянию. Ухудшение финансового положения холдинга РБК многие связали с существенными потерями от инвестиций на фондовом рынке: большую часть свободных средств компания зачем-то инвестировала в торговлю ценными бумагами. На начало 2008 года эти вложения оценивались в 116 млн долларов - это при том, что денежных средств на балансе компании было порядка 150 млн долларов (из них 15 млн долларов тоже были размещены на брокерских счетах). И все это время РБК наращивал краткосрочные долговые обязательства, которые на сегодня составляют около 220 млн долларов. Резкое снижение цен на акции в России весьма негативно отразилось на стоимости финансовых инвестиций холдинга РБК.
По оценкам ИК "Энергокапитал", существенное обесценение фондовых активов к концу 2008 года могло привести к тому, что потери РБК составили бы порядка 85 млн долларов, при этом примерно такую же сумму РБК приходится ежегодно инвестировать в свою основную деятельность. Даже этого было бы достаточно, чтобы к концу года в балансе компании образовался кассовый разрыв. Кроме того, осенью 2008 года, как отметили аналитики S&P, холдинг РБК предоставил кредит в размере 46 млн долларов родственной компании, контролируемой основными акционерами РБК, что "привело к дальнейшему истощению ликвидных ресурсов группы и поставило под сомнение некоторые аспекты практики корпоративного управления РБК". Это был звоночек.
С учетом выплат по кредитам и облигационным займам над холдингом РБК навис меч банкротства. В марте 2009 года компания не смогла погасить 55 млн долларов по облигационному займу. Общих поступлений от бизнеса с учетом экономического спада стало не хватать не то что на выплаты по долгам, но и на основной бизнес: ряд проектов пришлось закрыть, начались массовые сокращения штата. На сегодня все аналитики оценивают, что рефинансирование долга РБК в текущих условиях крайне затруднено, особенно если учесть неблагоприятную структуру пассивов холдинга.
Под гипнозом
Параллельно с негативным развитием событий в бизнес-историю РБК были втянуты две крупные финансовые структуры: банк Unicredit и управляющая компания Росбанка. И тот и другая осенью 2007 года заключили соглашение с одним из акционеров РБК - кипрской компанией "Пралберто" - о том, что весной 2008 года они купят по сделке репо некоторое количество акций холдинга РБК у кипрского офшора, а тот к концу года обязуется эти акции выкупить. "Но он этого не сделал", - заявил "Эксперту" глава УК Росбанка Владислав Бессарабов. По его словам, "на момент совершения сделки среди владельцев кипрского офшора числились три учредителя холдинга РБК: Герман Каплун, Дмитрий Белик и Александр Моргульчик". "Мы требовали выкупить эти акции обратно, - говорит г-н Бессарабов, - грозили пенями, штрафами, но никто даже не шевельнулся в нашу сторону. В результате мы решили войти в управление холдинга РБК. Вместе с Unicredit у нас было около 30 процентов акций РБК, чтобы хоть как-то реализовать потенциал вложений. Но у нас и этого не получилось. Нам этого просто не дали сделать".
По словам г-на Бессарабова, на собрании акционеров ОАО "РБК Информационные системы" выяснилось, что заявка на выдвижение своих членов в совет директоров со стороны УК Росбанка и Unicredit была якобы принята неуполномоченным лицом, а потому недействительна, к тому же выписка из депозитария (по поводу владения акциями) тоже чем-то не понравилась организаторам собрания. Одним словом, уважаемых инвесторов с получением блокирующего состава в совете директоров общества прокатили. В скором времени стало понятно, почему это произошло.
В конце июня этого года представители УК Росбанка заявили, что менеджмент ОАО "РБК Информационные системы" полностью проигнорировал их законные требования о необходимости своевременного и полного информирования крупнейших акционеров о ключевых событиях, происходящих в компании. Люди из Росбанка узнали, что 11 июня с баланса ОАО "РБК Информационные системы" на баланс дочерних структур были выведены все ключевые активы. Речь идет о нескольких поэтапных сделках, превращающих головную компанию медиахолдинга РБК в миноритария двух самодостаточных групп активов с закольцованной схемой владения (см. схему). Фактически УК Росбанка обвинила менеджмент холдинга РБК в выводе из-под контроля холдинга ключевых активов - телеканала РБК-ТВ, газеты "РБК Daily" и информационного агентства "Росбизнесконсалтинг".
Речь идет о трех сделках. В ходе первой холдинг РБК продал издательскому дому "Наши деньги" телеканал РБК-ТВ (около 20% всей консолидированной выручки холдинга РБК). "Наши деньги" контролировались компанией "РБК-Медиа", также входящей в холдинг. Но холдинг РБК продал издательскому дому контрольный пакет "РБК-Медиа" за символическую сумму 25 млн рублей (немногим более 800 тыс. долларов).
В ходе второй сделки 80% холдинга РБК были за 40 тыс. рублей (1,2 тыс. долларов) проданы "ТВР Продакшн", которая ранее на 99% принадлежала все тому же РБК. Между тем холдинг РБК является косвенным собственником ООО "Бизнес пресс" (издателя газеты "РБК Daily" и журнала РБК).
В результате третьей сделки "ТВР Продакшн" получила 80% информационного агентства "Росбизнесконсалтинг" за смехотворные 27 тыс. рублей.
В РБК утверждают, что все активы остались в группе компаний, а сделки нужны для реструктуризации долга. В частности, потерю контроля над основными "производственными" активами холдинга РБК подтвердила Мария Сорокина, специалист отдела по связям с инвесторами компании ОАО "РБК Информационные системы". В УК Росбанка уверены, что с помощью этих сделок происходит завуалированная продажа активов РБК кредиторам в обход акционеров. Но описанные сделки - сделки с заинтересованностью, и голосовать по ним должны были только независимые директора. Но, по информации Владислава Бессарабова, они в голосовании не участвовали. Более того, как рассказал "Эксперту" г-н Ровенский, он как член совета директоров об этой сделке узнал задним числом, как раз когда ему предложили проголосовать по ней. Но он отказался.
Вообще, если доказать в суде, что сделки состоялись по заниженной оценке, да еще и по подложным документам, их легко можно признать недействительными - ведь крупные сделки должно одобрять собрание акционеров. Если вывод активов будет признан состоявшимся, вся ответственность вплоть до уголовной может лечь на руководство холдинга РБК. Г-н Ровенский утверждает, что перед увольнением никаких документов о совершении этих сделок не подписывал.
Как бы ни разворачивались в дальнейшем события, репутация отцов-основателей РБК уже подмочена. Впрочем, не исключено, что это уже не особо их волнует. Их план, по-видимому, заключается в попытке спасти от банкротства наиболее привлекательные - медийные - активы, чтобы потом попытаться продать их.
Претендентов три группы. Во-первых, это группа "Онэксим" Михаила Прохорова который был готов выкупить 65% акций допэмиссии РБК за 35 млн долларов и реструктурировать долги. В советники к Прохорову уже ушел г-н Ровенский. Во-вторых, с подобным же предложением ранее выступал Владимир Потанин, который был готов выкупить допэмиссию РБК за 90 млн долларов. Как мы выяснили, у подконтрольной ему группы УК Росбанка уже есть пакет акций РБК. Третья сторона - кредиторы: МДМ-банк, Альфа-банк, Банк Москвы, Barclays. Можно предположить, что у них тоже есть свои планы на РБК.
Однако считать, что Каплун, Белик и Моргульчик что-то выигрывают от проведенной операции, преждевременно. Слишком уж прямая и наглядная схема увода активов реализована. И вряд ли их можно продать по хорошей цене.
 
Источник:  Эксперт

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить



Архив

<< < Июль 2009 > >>
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
    1 2 3 4 5
6 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31