Один из крупнейших операторов книжного ритейла "Топ-Книга" признался инвесторам, что 17 декабря не сможет исполнить оферту по второму облигационному займу на 1,5 млрд руб. Компания предложила держателям бумаг, желающим предъявить их к выкупу, продлить срок выплаты на год. Тем, кто не станет возвращать облигации, "Топ-Книга" обещает увеличить ставку по пятому и шестому купонам почти в два раза, до 20%. При этом ритейлер убеждает держателей бумаг, что найдет средства на погашение задолженности за счет высокого спроса на книги в условиях кризиса: в 2009 году чтение заменит людям такие более дорогие удовольствия, как путешествия, кино и театр.
ООО "Топ-Книга" включает 549 магазинов пяти форматов - "Лас-Книгас", "Литера", "Книгомир", "Пиши-Читай" и "Городская сорока" - в 230 городах России. Выручка за девять месяцев 2008 года составила 7 млрд руб. Доля на книжном рынке России - 12%. Основным акционером компании является ее гендиректор Георгий Лямин - 81% акций, 10% принадлежат Сергею Щебетову, 9% - Татьяне Вороновой.
На данный момент в обращении находятся 1,3 млн ценных бумаг второго выпуска облигаций "Топ-Книги". Если 17 декабря в рамках оферты инвесторы вернут компании все бумаги, она сможет погасить облигации только на 325 млн руб., говорится в отчете НОМОС-банка. Таким образом, дефицит составит 975 млн руб. В качестве урегулирования задолженности ритейлер предложил держателям бумаг продлить срок погашения на год путем выплат равными долями номинала в размере 243,75 млн руб. в марте, июне, сентябре и декабре 2009 года. Тем держателям, которые дождутся пятого и шестого купонов, "Топ-Книга" готова увеличить ставку с 10,51 до 20% годовых.
"Повышение доходности по купону практически в два раза, с одной стороны, достаточно привлекательно, но, с другой стороны, рассрочка весьма велика. А на фоне кризиса ликвидности деньги нужны всем и сейчас", - рассуждает аналитик УК "Финам Менеджмент" Максим Клягин. "Стоимость денег сейчас большая, поэтому многие инвесторы могут просто не иметь возможности отсрочить предъявление облигаций к выкупу", - соглашается Алексей Булгаков из "Тройки Диалог". Однако, по мнению г-на Клягина, если инвесторы не согласятся с условиями "Топ-Книги" и компания будет доведена до банкротства, шансы на возврат инвестиций уменьшатся. "Возможно, инвесторы потребуют дополнительных условий, например попросят в качестве обеспечения объекты недвижимости сети", - предполагает аналитик.
Чтобы убедить инвесторов не возвращать бумаги, "Топ-Книга" озвучила антикризисный план. Компания планирует сэкономить 100-110 млн руб. на сокращении персонала и до 150 млн руб. на закрытии нерентабельных магазинов. Кроме того, ритейлер обещает, что в следующем году натуральный объем продаж книг сохранится на прежнем уровне. "Менеджмент компании считает, что поддержку книжному рынку окажет неэластичность спроса на печатную продукцию, которая объясняется тем, что чтение книг в условиях кризиса и снижения покупательской способности населения замещает такие более дорогие виды досуга, как путешествия, кино, театр и т.д.", - пишут аналитики НОМОС-банка.
Прогноз "Топ-Книги" относительно ситуации на книжном рынке эксперты считают спорным. "Я не вижу прямой связи в том, что если люди станут меньше ходить в кино, то вместо этого они станут тратить больше деньги на книги", - говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко.
Источник: РБК daily08.12.08